相較而言，中藥子行業(yè)的整體估值略低，再加上政策利好和巨資投入，行業(yè)未來連續(xù)高增長的可能性很大

　　消費(fèi)升級和需求釋放預(yù)期日前成為機(jī)構(gòu)看好今年醫(yī)藥行業(yè)增長加快的兩大效應(yīng)，同時也將使醫(yī)藥消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大變革。在此背景下，具有獨(dú)特產(chǎn)品和獨(dú)特盈利模式的企業(yè)關(guān)注度漸高，行業(yè)運(yùn)行中表現(xiàn)比較突出的中藥飲片和中成藥被機(jī)構(gòu)認(rèn)為將獲得超常發(fā)展。

　　據(jù)日前國家統(tǒng)計局公布的醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，截至2009年1～11月，行業(yè)實現(xiàn)銷售收入7963.7億元，同比增長21.3%。利潤總額808.2億元，同比增長25.3%。而環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，2009年9～11月，醫(yī)藥制造業(yè)收入較2009年6～8月增長9.53%，利潤總額環(huán)比增長高達(dá)26.30%，環(huán)比增速有所加快。在各子行業(yè)中，中藥飲片和中成藥表現(xiàn)比較突出。中藥飲片行業(yè)收入環(huán)比增長13.54%，利潤總額環(huán)比增長43.24%，保持了較快的增速；中成藥也有不錯表現(xiàn)，收入環(huán)比增長19.10%，利潤總額環(huán)比增長38.12%，管理費(fèi)用率下降較多使得利潤率也有明顯增長。

　　有行業(yè)研究人士指出，在“調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長”的新經(jīng)濟(jì)格局下，中藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入良性發(fā)展過程，越來越多的中藥企業(yè)正成為機(jī)構(gòu)的重要投資標(biāo)的。

　　“調(diào)結(jié)構(gòu)”帶來新增長

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前表示，中國經(jīng)濟(jì)向上格局已經(jīng)奠定，并由“保增長，調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長”，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景將會發(fā)生實質(zhì)性的變化。

　　今年包括醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)開啟了行業(yè)增長的“新時代”。申銀萬國2010年度投資策略預(yù)計，2010年中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)高增長（GDP增長率約為9.6%）和低通脹（CPI約為2.2%）的格局，消費(fèi)、投資和出口三大需求的增長將更加平衡。同時，提振消費(fèi)是未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方向，隨著居民收入上升和社會保障制度的完善，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用將更強(qiáng)，消費(fèi)品行業(yè)或進(jìn)入長期成長周期。

　　與此同時，我國人口老齡化趨勢加速，慢性病發(fā)病率提高將繼續(xù)擴(kuò)大中藥市場需求，而隨著城鎮(zhèn)人口比例上升，我國藥品市場終端將保持增長態(tài)勢，而第三終端快速發(fā)展將加速這種態(tài)勢。

　　“隨著醫(yī)藥收益與基本藥物目錄實施和參保人數(shù)上升，中藥行業(yè)未來連續(xù)高增長的可能性很大。”申銀萬國預(yù)計，2010年消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將達(dá)4.7%，而今年這個數(shù)字是4.4%。

　　近年來，國務(wù)院及國家各部門出臺了一系列保護(hù)與促進(jìn)中藥行業(yè)發(fā)展的文件與政策，2009年國務(wù)院及其各部委又頒布了一系列醫(yī)療改革與基本藥物制度的方案與配套措施，2009～2011年各級政府共將投入8500億元促進(jìn)新醫(yī)改的順利推行，這些政策與巨資投入都會對中藥行業(yè)產(chǎn)生巨大的促動。

　　“預(yù)計2010年在利好政策的不斷推動下，我國醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)、銷售有望繼續(xù)保持較好的發(fā)展勢頭，雖然增速放緩但銷售收入增長率將保持在20%左右。中國醫(yī)藥市場將成為全球增長最快的新興市場。”有業(yè)界分析人士指出，目前，現(xiàn)代醫(yī)療模式開始從單純的治療疾病到預(yù)防、保健、治療、康復(fù)相結(jié)合的模式轉(zhuǎn)變，這種模式的轉(zhuǎn)變契合了中藥標(biāo)本兼治、預(yù)防為主的傳統(tǒng)理念。人們的保健意識逐步增強(qiáng)，藥品需求將由“治療型”向“預(yù)防型”轉(zhuǎn)變，因此，天然藥物、綠色藥物以其保健和治療相結(jié)合的特點在藥品消費(fèi)中的比例將逐漸提高。這些新增藥品的消費(fèi)將帶動中藥行業(yè)快速發(fā)展。

　　甲流疫情催升關(guān)注度

　　自甲流疫情開始以來，中藥產(chǎn)業(yè)繼SARS之后再次成為各國關(guān)注的對象。

　　“甲流疫情對于我國的中藥產(chǎn)業(yè)確實有巨大的推動作用。”中投顧問發(fā)布的《2010～2015年中國醫(yī)藥行業(yè)投資分析及前景預(yù)測報告》指出，由于甲流的影響，世界各國的態(tài)度都有了明顯的改變。以前國外對我國的中藥產(chǎn)品不了解，抱著懷疑的態(tài)度，現(xiàn)在中藥在治療慢性病及有效預(yù)防流感方面獨(dú)特的優(yōu)勢則受到了普遍認(rèn)可。

　　醫(yī)保商會公開資料顯示，2009年前三季度由于甲流疫情的影響使得我國中藥出口再創(chuàng)新高。2009年1～9月，我國中藥出口額為10.4億美元，同比上年增長8.1%。

　　除了中藥出口方面的提高，在甲流疫情的推動下，中藥材價格亦呈現(xiàn)瘋漲態(tài)勢。不僅僅是那些能有效預(yù)防甲流的中藥材，只要能和甲流扯上一點關(guān)系的中藥材亦是一路看漲。

　　“抗甲流中藥材價格的上漲使中藥企業(yè)利潤增加，對中藥類的上市公司也帶來利好。”中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮指出，板藍(lán)根的價格高速增長將對白云山是個利好，阿膠類藥材價格上漲對于東阿阿膠來說也有不少刺激作用，另外康美藥業(yè)、千金藥業(yè)也有受益。需求影響供給，中藥材價格上漲說明了市場對中藥材的需求顯著增加。

　　日前，北京市隆重表彰為防治甲型H1N1流感作出突出貢獻(xiàn)的6位中醫(yī)藥專家，并宣布由這些中醫(yī)大夫領(lǐng)銜研制的世界上首個能有效預(yù)防和治療甲流的中藥制劑“金花清感顆粒”開始啟用。有業(yè)界專家指出，“金花清感方”的出現(xiàn)對未來治療甲流的藥物缺乏、儲備量不足、出現(xiàn)耐藥性以及病毒變異等方面都具有重要意義。同時，這一投入1000萬元、費(fèi)時6個月研制出來的“金花清感方”使得“中藥可以治甲流”的概念深入人心。

　　郭凡禮認(rèn)為，隨著越來越多的抗甲流中藥研制成功并上市銷售，我國的中藥產(chǎn)業(yè)將得益于《促進(jìn)和扶持中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見》和甲流疫情的影響，獲得一次大發(fā)展的機(jī)遇。

　　有行業(yè)研究員認(rèn)為，中藥子行業(yè)的市場表現(xiàn)將強(qiáng)于生物醫(yī)藥整體與上證綜指，但甲流概念中藥股的表現(xiàn)隨時間推移逐漸變?nèi)?；中藥子行業(yè)的整體估值合理略顯偏低，但個別甲流概念中藥股的估值過高，可重點關(guān)注天士力、康美藥業(yè)、中恒集團(tuán)、康緣藥業(yè)、益佰制藥、國藥股份、羚銳制藥等基本面優(yōu)良且有業(yè)績支撐的中藥股。